La Financière de l’Echiquier: in de eurozone blijft de conjunctuur aantrekken
 Marc Craquelin |
De markten gingen verleden week omhoog ondanks de boodschap van de Fed die minder accomoderend was dan verwacht. Hoewel de stijging van de Fed Funds (+25 bp naar 0,5-0,75%) in de lijn lag van de verwachtingen, onderstreept het persbericht van het Federal Open Market Committee (FOMC) de sterk gestegen inflatieverwachtingen en de spanningen op de arbeidsmarkt. De Fed-leden gaan nu uit van drie renteverhogingen met een mediaan van +25 bps in 2017, tegen twee renteverhogingen voordien. Enkele FOMC-leden hadden een meer expansionistisch budgettair beleid in hun vooruitzichten geïntegreerd, terwijl de markt een meer afwachtende houding aannam. Ten opzichte van een stijgend inflatierisico, is een verandering van oriëntatie duidelijk merkbaar: de Fed neemt de teugels opnieuw meer in handen om de verwachtingen in toom te houden en een te grote ontsporing van de lange rente te vermijden.
In de eurozone blijft de conjunctuur aantrekken. De voorlopende PMI-indexen van december verrasten in goede zin voor de industriële sector, met name in Frankrijk. In de dienstensector lagen de indexen meer uit elkaar, maar ze bleven op een hoog niveau. Over het algemeen versterkt dit onze mening dat de activiteit van de eurozone versnelt. Deze week haalden de Europese markten de Amerikaanse stilaan in.
De Chinese conjunctuur blijft geruststellende signalen uitzenden met cijfers voor november die op een groei van het BBP rond de 6,7% wijzen. Daar tegenover moeten de spanningen die gegenereerd worden door de stijging van de dollar opgevolgd worden. De deviezenreserves in het bijzonder vertonen een duidelijk dalende tendens. Anderzijds blijft ook de Chinese bancaire sector structureel ondoorzichtig met een hoog schuldniveau. Een systemische crisis is nochtans weinig waarschijnlijk voor het 19de congres van de communistische partij in de herfst van volgend jaar, waarbij de leiding gedeeltelijk vernieuwd zal worden.
