NN IP niet ontevreden over faillissementen China

NN Investment Partners (NN IP) laat met trots weten dat NN (L) Asian Debt (Hard Currency) het voor het achtste jaar op rij beter doet dan de benchmark¹. Het fonds heeft daarnaast de mijlpaal van USD 500 miljoen aan beheerd vermogen (AuM) bereikt, ondanks dat het aantal faillissementen in China waarschijnlijk zal toenemen. Dit laatste zal op de lange termijn een positieve ontwikkeling zijn, aldus Joep Huntjens, Portefeuillemanager voor Asian Debt Hard Currency bij NN IP.

Joep Huntjens is op dit moment overwogen in China via NN (L) Asian Debt (Hard Currency) (‘het Fonds’), waarvan hij portefeuillemanager is. Het fondsvermogen is in de eerste helft van 2016 met 25% gestegen en bedraagt nu meer dan USD 500 miljoen in AuM².

Volgens Joep Huntjens is de overcapaciteit in China zeer groot, vooral in overheidsgerelateerde sectoren die door staatssteun weinig faillissementen hebben gekend. Hij licht toe: “China kan bedrijven in zulke sectoren echter niet blijven ondersteunen, vooral in het licht van de hervormingen die het land aan het doorvoeren is.”

“Het faillissementspercentage is op de Chinese onshore obligatiemarkt al jaren 0%. Dat is geen natuurlijke situatie. In de komende jaren zullen er meer faillissementen komen en dat is in onze ogen een goede zaak. Het is de enige manier om een gezond kredietklimaat te krijgen waarin beleggers - onder wie Chinese - een premie zullen vragen voor het kredietrisico.”

Chinese leningen zijn aantrekkelijk gewaardeerd, deels dankzij een gunstig technisch plaatje. Er is veel vraag naar obligaties, maar er is ook een goed aanbod. Op veel andere Aziatische markten is het aanbod heel beperkt. De waarderingen zijn daardoor opgelopen tot niveaus die minder aantrekkelijk zijn dan in China.

Joep Huntjens

Joep Huntjens voegt eraan toe dat China een belangrijke factor blijft voor Emerging Market Debt in het algemeen: “De overheid zal blijven toestaan dat de economische groei geleidelijk vertraagt. Dit is geen slechte zaak voor de obligaties waarin wij beleggen. China heeft voor de komende jaren weliswaar een groeidoelstelling van 6,5% per jaar vastgesteld, maar dat zou niet samengaan met het terugbrengen van de enorme schulden.”

“China beschikt over de middelen om de groeidoelstelling te realiseren, maar dit zou uiteindelijk leiden tot grotere risico’s voor de langere termijn en indruisen tegen de hervormingsdoelstellingen. Het zou beter zijn dat China de BBP -groei lager dan 6,5% laat zijn.”

Het Fonds heeft ook overwogen posities in Indonesië en India. We hebben een voorkeur voor Indonesië vanwege de sterke BBP -groei van circa 5% en de positieve politieke situatie. India voert veel structurele verbeteringen door, al zal het even duren voordat die effect hebben op de economie.

Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl

Copyright analist.be B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. analist.be doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.