BNY Newton: Goede vooruitzichten obligaties na Brexit
Het beleggerssentiment zakte aan het einde van Q2 toch weer in elkaar door de uitslag van het Britse EU-referendum dat zorgen aanwakkerde over mogelijke negatieve gevolgen voor economische groei, globalisering en geopolitieke stabiliteit. Dit leidde tot zwaar waardeverlies van veel activa in met name het VK en Europa, terwijl safe haven beleggingscategorieën zoals goud en staatsobligaties profiteerden. Trevor Holder, portfolio manager bij het fixed income team van Newton, een boutique van BNY Mellon, kijkt naar hoe de obligatiemarkten ervoor staan en hoe zij de Brexit verwerken.
 Trevor Holder |
Voorafgaande aan het EU-referendum zwakten de belangrijkste ontwikkelde economieën al af. Aanhoudende lage inflatie, zwakke economische groei, economische onzekerheid en leidden tot de verwachting dat centrale banken weer in actie zouden komen om inflatieverwachtingen en prijzen van activa te stabiliseren.
De suggestie van de Bank of England om direct verruimende monetaire maatregelen te treffen, vergrootte de aantrekkelijkheid van Engelse staatsobligaties tegen de achtergrond van politieke onzekerheid en te verwachten aanhoudende onduidelijkheid ten aanzien van de toekomstige relatie tussen de UK en haar belangrijkste handelspartner, de EU.
In Europa lijkt het vooruitzicht van het opkopen van schuld door de ECB in de periferie van de Eurozone voor de hand liggend, gezien de recente verbreding van de spread en de vastbeslotenheid van het Europese politieke establishment om het Europese project te redden. Daarnaast heeft de politieke crisis in de Oude Wereld een kans op een hogere rente in de Nieuwe Wereld, nog voor de aanstaande presidentsverkiezingen in november, ondermijnd.
Nu de economie van de VS lijkt af te zwakken en de wereldwijde economische vooruitzichten verslechteren, lijken premie en safe haven kenmerken van langlopende Amerikaanse staatsobligaties aantrekkelijk te worden.
De vergrote spreads en het gunstige klimaat voor staatsobligaties zouden positief moeten uitpakken voor investment grade bedrijfsobligaties. Hoewel er wel wat zorgen blijven ten aanzien van Amerikaanse high-yield bedrijfsobligaties zouden zij moeten profiteren van de huidige monetaire omgeving en het herstel van de energieprijzen.
De kleiner wordende kans op een renteverhoging door de Fed, de stabilisatie van de Chinese economische cijfers en een bounce van de grondstoffenprijzen bieden zicht op verdere positieve prestaties van staatsobligaties uit opkomende markten, vooral nu spreads groot zijn, schulden beheersbaar en er meer ruimte is voor conventionele monetaire stimuleringsmaatregelen door afzwakking van de stijging van de US dollar.
Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl
Copyright analist.be B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. analist.be doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.
