AXA IM: Doormodderen Europa is meest waarschijnlijke scenario
Ten aanzien van de asset-allocatie meldt AXA IM het volgende:
Aanhoudende politieke onzekerheid, lagere groei en hogere waarderingen bevestigen de underweight-positie van AXA IM in aandelen. AXA IM suggereert daarnaast de cashposities uit te breiden naar neutraal en de blootstelling aan Europese en Opkomende Europese aandelen te verlagen naar underweight.
Binnen Fixed Income verhoogt AXA IM de positie in Amerikaanse staatsobligaties naar overweight, maar neemt haar winst m.b.t. de spreads op Europese en Britse staatsobligaties, nadat deze sterk zijn gedaald.
AXA IM schetst 3 mogelijke toekomstscenario’s:
THE GOOD - Het optimistische scenario, door AXA IM als minst waarschijnlijk getypeerd. Een soepel onderhandelingsproces tussen het VK en de EU houdt de goede handelsrelatie in stand. Risico-mijdend gedrag verdwijnt snel, de yields op obligaties uit 'veilige havens’ keren terug naar pré-Brexit niveaus en aandelen beleven een tijdelijke comeback.
THE MUDDLE THROUGH - AXA IM neemt dit 'doormodder’-scenario als basisscenario en stelt haar groeiprognoses voor eind 2017 naar beneden bij: 2 procentpunt minder groei voor het VK en 0.3 procentpunt minder voor Europa. De Bank of England verlaagt de rente naar nul en vanaf de tweede helft van dit jaar zal er £ 50 - 100 miljard pond aan QE volgen. AXA IM verwacht niet dat de ECB méér zal doen dan een verlenging van het QE-programma verlengen met 6 maanden. Vanwege de grote onzekerheden zal de Amerikaanse Fed de rente in ieder geval tot december niet verhogen.
THE UGLY - Het doemscenario: Er doen zich allerlei politieke risico’s voor, die het macro-economisch beleid op de proef stellen en tot grotere economische vertraging leiden. Er komt een Italiaans referendum, politieke onrust in Polen en Hongarije en verkiezingen in Frankrijk en Duitsland. De ECB zou in dat geval een veel ruimer beleid toepassen en de Fed laat een renteverhoging achterwege. Spreads op Europees schuldpapier kunnen zeker 150 tot 200 basispunten verbreden en Europese aandelenmarkten verliezen minstens 20%.
Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl
Copyright analist.be B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. analist.be doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.
