AI-groei van Oracle heeft een fors prijskaartje

11 juni 2026

- Cloudgroei blijft met 93% uitzonderlijk sterk
- Vrije kasstroom blijft meer dan $20 miljard negatief door hoge datacenteruitgaven
- Het succes van Oracle is nauw verbonden aan het succes van OpenAI

Dankzij de samenwerking met OpenAI in project Stargate was Oracle in 2025 een van de grote AI-winnaars op de beurs. Aan het einde van het jaar kwamen er bij beleggers zorgen dat de vis duur betaald werd. De zorgen over de oplopende kosten staken gisterenavond opnieuw de kop op na de publicatie van de kwartaalcijfers.

AI-motor draait op volle toeren

Operationeel leverde Oracle opnieuw sterke cijfers af. De omzet steeg in het afgelopen kwartaal met 21% naar ruim $19 miljard. De winst per aandeel overtrof duidelijk de verwachtingen. Vooral Oracle Cloud Infrastructure ( OCI ), de divisie die rekenkracht levert voor AI-modellen, blijft indrukwekkend groeien. De omzet van deze activiteit steeg met 93% tot bijna $6 miljard. Daarmee profiteert Oracle volop van de enorme vraag naar AI-capaciteit van een groep klanten met OpenAI als boegbeeld. Ook voor het lopende kwartaal verwacht Oracle een verdere versnelling van de totale cloudomzet, omdat de vraag naar AI-infrastructuur voorlopig onverminderd hoog blijft.

Beleggers schrikken van de rekening

Toch reageerden beleggers nerveus op de cijfers, getuige de koersdaling van 10% in de nabeurshandel van Wall Street. De reden is niet de omzetgroei, maar de rekening die daarbij hoort. Oracle gaf in het afgelopen boekjaar maar liefst $56 miljard uit aan investeringen, vooral voor nieuwe datacenters. Dat is nog meer dan de eerder afgegeven prognose van $50 miljard. Alleen al in het afgelopen kwartaal bedroegen de investeringen $16 miljard. Om de expansie te financieren haalde Oracle vorig jaar $43 miljard aan nieuwe schulden en aandelenkapitaal op. Voor het nieuwe boekjaar wil het bedrijf opnieuw ongeveer $40 miljard ophalen. Die bedragen voeden de discussie op Wall Street over de vraag wanneer deze investeringen zich daadwerkelijk gaan vertalen in hogere vrije kasstromen en structureel betere marges.

Stargate leeft nog altijd

In maart ontstond reuring in de markt toen een uitbreiding van project Stargate in Texas werd geschrapt, waardoor de aandelenkoers verder daalde tot meer dan 50% onder de top (zie grafiek). Het leek erop dat de AI-ambities van Oracle begonnen af te koelen. In werkelijkheid ging het slechts om een aanvullende bouwfase op de hoofdlocatie, waarvan de ontwikkeling in volle vaart doorging. Oracle blijft een van de belangrijkste infrastructuurpartners van OpenAI en investeert onverminderd fors in datacenters voor zowel het trainen als het gebruiken van AI-modellen. De enorme investeringsuitgaven van gisterenavond zijn een signaal dat Oracle nog steeds rekent op een sterke groei van de vraag naar AI-rekenkracht, waarbij de afhankelijkheid van het succes van OpenAI levensgroot is.

Oracle voor beleggers

Tijdens de uitbouw houden beleggers de winstgevendheid angstvallig in de gaten. De aandacht gaat daarbij vooral uit naar de vrije kasstroom. Die was in het afgesloten begrotingsjaar 2026 $24 miljard negatief. Zolang de vraag naar AI-capaciteit blijft groeien blijft de strategie intact. Oracle moet aantonen dat de opbrengsten structureel hoger uitvallen dan de investeringen.